Num recente podcast, um apresentador insinuou, que o Bitcoin estava a ser absorvido pelo sistema FIAT e que estava-se a afastar das suas origens, de um sistema alternativo. O apresentador referia-se sobretudo aos ETFs e às compras pelos institucionais.
Eu não concordo, seria muito ingénuo da nossa parte acreditar que as pessoas mudariam do sistema FIAT para o Bitcoin, de um dia para o outro. Claro que não vai acontecer, a mudança será gradual e lenta, os sistemas são muito diferentes, a adaptação será demorada.
Sim é verdade, que o Bitcoin ainda é muito pequeno, a BlackRock é o Golias, que está a devorar o David, só que o David vai crescendo dia após dia. Hoje em dia, o Bitcoin representa 0.3% da riqueza mundial, ainda muito longe dos 14% do FIAT.
O Bitcoin vai continuar a crescer, um dia superará as moedas FIAT, isto não significa que as moedas irão perder substancialmente a sua relevância, mas sim que o Bitcoin irá recuperar o prémio monetário de outros ativos.
Prémio Monetário
Nos últimos 50 anos, as moedas fiduciárias foram altamente desvalorizadas e é do conhecimento comum para a generalidade das pessoas, que o dinheiro está constantemente a perder valor. Esta constante desvalorização, levou as pessoas a investir em outros produtos para evitar ou minimizar a perda de poder de compra.
O caso mais comum, todos nós conhecemos um familiar, um amigo ou um vizinho, em vez de ter dinheiro no banco, comprou uma casa. As casas deixaram de ser apenas um serviço (um local para as pessoas viverem), passaram também a ser um produto financeiro. As pessoas que utilizam o imobiliário como um produto financeiro só o fazem porque a moeda está constantemente a perder valor. Quando a moeda deixar de perder valor, deixa de existir razão para investir no imobiliário, o imobiliário volta à sua função original. São triliões que estão investidos em casas que deveriam estar em moeda, isto é o prémio monetária e o Bitcoin está a capturado lentamente.
A imagem mostra a distribuição da riqueza.
Eu acredito, onde o bitcoin vai recuperar mais poder monetário será nos bonds, no imobiliário será uma percentagem razoável, nas ações e no dinheiro será uma percentagem baixa.
As ações são um caso especial, no curto prazo é penalizado devido à concorrência do Bitcoin, mas a médio-longo prazo irá beneficiar. Neste momento a Bitcoin tem valorização superior à maioria das ações, mas a longo prazo esse cenário irá se inverter.
As próprias empresas vão começar a ter uma parte significativa de Bitcoin nas suas tesouraria, como proteção contra a inflação. Vamos ver muitas empresas com 80% em Bitcoin e 20% FIAT, vão substituir os bonds americanos por Bitcoin.
E é natural que a valorização do Bitcoin diminua gradualmente, vai chegar num ponto, onde será mais lucrativo investir em algumas ações do que Bitcoin. O papel na moeda não é investimento, maa sim, preservar a riqueza, a poupança.
Bitcoin vai, sobretudo, trazer verdade para os mercados de capitais. Hoje em dia, a inflação dá a ilusão que todas as ações estão a valorizar, mas não corresponde à verdade, é apenas uma valorização nominal e não real. Com um padrão bitcoin, será fácil para o cidadão comum, ver quais são as boas e as péssimas empresas.
Poupadores/investidores
Para a melhor compreensão, temos que entender que existem dois tipos de perfis, o poupador e o investidor. O poupador é uma pessoa muito conservadora, avessa ao risco e que tem apenas o intuito de preservar a sua riqueza. Enquanto investidor, tem o objetivo de aumentar a sua riqueza, mas para isso terá que correr riscos.
Só que o atual sistema FIAT, impossibilita a existência de poupadores, ou as pessoas são obrigadas a investir, ou então, estão constantemente a perder poder de compra com o dinheiro depositado nos bancos ou com PPR com rentabilidades inferiores à inflação. Portugal é um excelente exemplo, culturalmente são um país de poupadores, avessos ao risco.
No futuro, os poupadores ficarão no Bitcoin e os investidores vão para os mercados de capitais, para as ações e o mercado de obrigações de empresas irá crescer exponencialmente. Por isso eu digo, a longo prazo o mercado de ações, principalmente das boas empresas, não será muito penalizado com o Bitcoin, vão coexistir muito bem.
É devido a este conceito poupadores/investidores, que eu não concordo com algumas opiniões, que dizem que o Bitcoin vai dominar o AUM da BlackRock. Os clientes de BlackRock são sobretudo investidores, quando as ações valorizarem mais que o Bitcoin, voltam para as ações. Os ETFs, hoje em dia, ainda se beneficiam da existência de poucas alternativas para possuir o Bitcoin. Para quem investe a longo prazo, como fundo de pensões, possivelmente os ETFs não são a melhor solução, devido ao custo de manutenção. Hoje estes fundos utilizam os ETFs porque ainda não existem alternativas, quando existirem, vão optar por bancos de custódia.
Se pensarmos bem, nem faz sentido os ETFs exclusivamente de Bitcoin, existem soluções muito melhores e mais económicas, até mesmo custodiais. Agora os ETFs de cestos, com vários ativos, entre eles o Bitcoin, isso sim acredito que irá crescer muito.
Voltando ao início do texto, o Bitcoin não está a ser absorvido, mas sim está a infiltrar-se, a expandir lentamente. Hoje ainda é pequeno, apenas representa 0.3, amanhã tudo mudará. E quando atingir os 15% e superar as moedas FIAT, já ninguém dirá que o Bitcoin está a ser absorvido.